La Fed s’installe dans un statu quo confortable
La banque centrale se réunit les 30 avril et 1er mai. Les anticipations d’une baisse des taux cette année ont reculé ces dernières semaines.
Alexandre Garabedian
Le triple revirement de la Réserve fédérale sur les hausses de taux, la gestion de son bilan et la définition de son objectif d’inflation, est désormais pleinement intégré par le marché. La prochaine réunion du comité de politique monétaire (FOMC) de la banque centrale américaine, les 30 avril et 1er mai, qui sera suivie d’une conférence de presse de son président Jerome Powell, devrait donc déboucher sur un statu quo que beaucoup d’économistes s’attendent à voir perdurer dans les prochains mois.
Seulement deux des 39 économistes sondés par Bloomberg entre le 23 et le 25 avril s’attendent à voir la Fed diminuer ses taux en 2019 – la fourchette des Fed Funds est de 2,25% à 2,5%. Sur les marchés de taux, les anticipations de baisse se sont également atténuées. «Les statistiques économiques meilleures que prévu ont atténué les craintes d’un ralentissement plus marqué, relève Bill Diviney, économiste senior chez ABN Amro. Les marchés ont éliminé une bonne part de l’assouplissement qu’ils attendaient encore récemment : une baisse des taux de 20 points de base d’ici à la fin de l’année est aujourd’hui dans les prix, contre environ 35 pb fin mars.»
Un contexte «new mediocre»
A l’inverse, les économistes ne prévoient pas de hausse des taux si le rebond des marchés actions et crédit devait se poursuivre.
Les marchés financiers se trouvent aujourd’hui dans une situation plutôt favorable : un discours redevenu accommodant de la part des grandes banques centrales, des économies en ralentissement mais pas en récession, des risques politiques bien réels (tensions commerciales, élections européennes, Brexit) mais qui ne sont pas encore matérialisés. Ce que l’économiste Nouriel Roubini qualifiait dans une récente tribune de «new mediocre». Aux Etats-Unis, les conditions monétaires se sont à nouveau desserrées depuis le virage à 180 degrés de la Réserve fédérale.
«La Fed a donc trouvé l’équilibre parfait compte tenu du ralentissement contrôlé de l’économie américaine et de marchés actions qui ont retrouvé leurs niveaux de mi-2018, créant un effet richesse non négligeable», résume Franck Dixmier, directeur des gestions obligataires chez AllianzGI.
Le vrai point noir demeure la faiblesse de l’inflation sous-jacente aux Etats-Unis, source de préoccupation croissante pour la banque centrale.
Un évènement L’AGEFI
FORUM DE LA GESTION PRIVÉE
Plus d'articles du même thème
-
La Fed est-elle vouée au statu quo à l’approche des élections ?
Le graphique ci-dessous présente un proxy du cycle économique, les mois d'élection présidentielle et les taux Fed funds depuis 1971. De nombreux commentaires évoquent la possibilité que la Fed soit limitée dans sa politique monétaire aux abords des élections. D’abord, nous observons qu’en moyenne, le nombre de mouvements de taux pendant les années électorales est équivalent à celui en dehors de ces périodes (3,8 contre 4). -
L'attentisme de la Fed redonne de l’attrait aux taux courts américains
Les récentes données économiques sur les Etats-Unis ont éloigné la perspective de la première baisse des taux, sans pour autant la remettre en cause. Dès lors, le risque de baisse des prix pèserait plus sur les Treasuries à 10 ans que sur les maturités à 2 ans et à 5 ans. -
Banques centrales : l’importance de la communication
Interviews, discours, et même interventions sur les réseaux sociaux occupent une place singulière dans la panoplie des institutions monétaires. De tels outils contribuent à réduire l’incertitude et donc les primes de risque, estime William De Vijlder, chef économiste du groupe BNP Paribas.
ETF à la Une
Selon S&P, 2023 est restée une année difficile pour les gérants actifs européens
Plus de 80 % des fonds d’actions mondiales ont sous-performé l’indice de leur catégorie S&P l’an dernier. Pour les actions françaises, cette part grimpe même à 90 %.
Les plus lus
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Interdit d'interdire
Gaza: à l'université de Lille, le meeting de trop pour Jean-Luc Mélenchon et Rima Hassan?
En lice pour «le premier tour de 2027», le leader insoumis dispose d'une large audience parmi les jeunes sensibles à la cause palestinienne. Ses détracteurs l'accusent d'attiser la haine d'Israël et des juifs dans les amphis -
Papy boom
RN: la grande bascule des retraités
Conservateurs et prudents, les plus de 65 ans constituaient jusque-là le rempart le plus solide contre une arrivée de l'extrême droite au pouvoir. Mais le RN y talonne désormais Renaissance dans les intentions de vote pour les européennes -
Mission impossible
Finances publiques : Emmanuel Macron piégé par ses contradictions
Selon le Haut conseil des finances publiques, le chef de l'Etat a trop traîné pour réduire vraiment les déficits. Résultat, il se retrouve face à un mur qui va peser sur l'activité économique. Sa trajectoire budgétaire, avec une croissance optimiste, « manque donc de cohérence »
