Le 18 novembre, le Ministère des Finances Chinois a émis 4 Mds EUR d’obligations souveraines à l’international, dont 750M EUR d’obligations à 5 ans au taux de rendement de -0,152%, 2 Mds EUR d’obligations à 10 ans au taux de 0,318 % et 1,25 Md EUR d’obligations à 15 ans au taux de 0,664%. Malgré un rendement négatif, l’émission d’obligations chinoises libellées en euros a obtenu 18 Mds EUR d’ordres. Cela peut s’expliquer par le fait que la Chine est la seule grande économie qui prévoit d’être en croissance cette année, dans le contexte de la pandémie de la Covid-19.

Depuis le mois d’octobre, au moins 20 entreprises ont interrompu leurs émissions de titres pour un total de 15,5 mds de renminbi chinois (RMB), soit 2 M EUR. Ainsi les prix des obligations sont en baisse, et les conditions d’emprunt sur les marchés interbancaires se sont aussi resserrées. Ces craintes de défauts obligataires des entreprises d’Etat posent des défis à une normalisation rapide de la politique monétaire de la PBoC.

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